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吴晓求、白明谈美债风波对国际经济及中国的影响

2011年08月11日18:08    来源:人民网强国论坛     手机看新闻

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人大教授吴晓求及商务部白明谈“美债风波对国际经济及中国的影响”
人大教授吴晓求及商务部白明谈“美债风波对国际经济及中国的影响”
  编者按:14:30,中国人民大学校长助理、研究生院常务副院长吴晓求,及商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任、研究员白明做客强国论坛,以美债风波对国际经济及中国的影响为主题与网友进行在线交流,欢迎参与。

  
【访谈全文】 【白明微博】【访谈预告】 【图文直播】


  ■我们不应该以散户心理来关注美债的短期形势

  [网友一天一地一广仔]:请问嘉宾,面对美债风波,中国的账面损失会是多少,如何提高外汇储备的安全性,又如何缓解国内的通胀压力?  

  【白明】: 您这个问题提得相当好,大家确实也关心,我们也在思考这个问题。中国的外汇储备3万多亿,其中大约一半的外汇储备都是通过购买美债产生的。我们为什么买美国国债?因为美国国债是有信用的,是AAA级,其他国家也有AAA级的,但能够容纳下中国这么大体量的金融产品就只有美国国债。美国国债的信用好,大家买着就放心,而当美国国债信用不好了,就像装鸡蛋的筐老摇晃,大家就会怕鸡蛋掉出来,所以说,大家的担心是十分有道理的。而对于美债危机,我们应该看得更长远,国际的金融市场是不停波动的,我们追求怎么能够控制风险、追求安全边际,在这种情况下,虽然一会儿上涨、一会儿下跌,我们这么大一个国家就不应该只以一种散户心理来关注短期形势了,而是应当有一个长期考虑。从长期看,我们买美债有一个长期受益率,像定期存款一样,今年存了,明年到期肯定会给3%或者是4%的利息。我们要看重长远的安全性,毕竟外汇储备的安全性是多元化的,而大宗商品也是一个安全边际比较好的东西。 [详细]
  
  ■现在的美债风波背后因素是美国的过度消费

  [网友一天一地一广仔]:请问嘉宾,美债风波背后到底有哪些因素在起作用?对中国的影响有什么?  

  【白明】: 我们不仅要看到现今发生的美债危机,还要看到这其实和三年前发生的国际金融危机是有关联的,主要是虚拟经济的泡沫还没有破灭,这种泡沫一直支撑着过渡消费。泡沫是不断膨胀的,美国的金融资产规模这几十年来相对于GDP不断扩大,1980年的时候全球的金融资产跟全球的GDP基本相当,2008年爆发全球金融危机的时候金融资产各种衍生品加起来的市值相当于全球的GDP的10倍,这已经是很不可思议的事了。次贷危机爆发了以后,经过救市,经济虽然慢慢恢复起来了,但从根本上来看,过渡消费并没有改变,只是稍微有所收敛。靠金融资产的泡沫支持,稍微压了压,但泡沫依然存在。另一方面,美债相当于一个接力棒、相当于金融资产的泡沫,美债去支持,从QE1到QE2,将来有可能施行QE3。 

  过去透支的是实体经济,虚拟经济发展的太厉害了,在布雷登森林体系之下,大家对美元信任,后来美元脱钩了,就要靠自觉了。开始几年美国基本上还是自觉的,但是这些年来实际上越来越不自觉了,发行美元无度、印票无度,造成了前两年的次贷危机,包括再往前的互联网泡沫也都是这样的,只是在某一个时期产生的不同的现象。现在的美债风波,其背后的因素是美国的过度消费,这种消费是不可持续的。[详细]

  ■不能因一次美债危机就把美元的主导地位抹去

  [E政建议12745号]:美债危机,是老天赐给中国的大好机会!进一步推广超主权储备货币的理念。早在2009年,中央周小川行长就倡议:应创造可保币值稳定的超主权储备货币。周行长的这个方案,正是解决美债危机的治病良药!  

  【白明】: 不论是超主权货币,还是其他的设想,都是针对前些年“美元霸权”说的。世界是丰富多彩的,“美元霸权”不符合当前经济全球化下各国多极化发展的需求。过去都是美元占世界经济的主导,实际上现在是多极主导,除了有美元,欧洲经济体的影响力也很大;而亚洲国家,尤其像东亚的一些国家,如中国、日本、韩国的经济,也在世界上占有重要份量。这种情况下我们反对“美元霸权”,但是我们并不反对美元依然是世界主导货币,只是说它不是单独主导。在这种情况下,超主权货币是一个方向,但不是说这一次美债危机就把美元的主导地位抹去了。

  【吴晓求】: 美债危机从全球和中国的角度来看,既有不利的一面,也有有利的一面——短期看是不利的,长期看是有利的。说短期看是不利的,是指中国的外汇储备资产中,美元资产部分、包括美债部分,的确有减值的风险,有的实际上已经减值了,这就意味着我们财富的流失;说长期是有利的,是说美债的危机正在从根本上动摇美元的长期信用基础。因为美国政府要稳定美债市场,找不到什么特别好的办法,大概只有多发货币,也就是说实施QE3的概率大幅度增加了。多发货币实际上就是在损害美元的基石,这对全球货币体系结构的调整是有利的。同时,也有利于中国人民币的国际化,减少人民币国际化的一些障碍,有利于推进中国金融市场的发展,提升中国金融体系、包括人民币的竞争力。   [详细]

  ■面对美国主权信用评级下调中国股民也许观察是上策 

  [网友一天一地一广仔]:请问嘉宾,目前由于美国主权信用评级被标普下调引发A股巨震,股民们应该做好哪些准备以应对接下来的挑战?  

  【吴晓求】: 从现在看来,中国股票市场或者是资本市场的外部环境已经越来越复杂了,内部因素也越来越忧虑,中国的股票市场有一些内忧外患。现在这个外患不仅仅是美债,而且包括欧元区的非常重要的国家,比如法国,可能未来也包括英国,他们都有可能会调低国家的信用等级。这种下调对人们的心理影响应该是非常之大的,因为中国的资本市场也不是一个与世隔绝的市场,它也会受到全球主要市场的波动的影响。虽然对上市公司的业绩来看没有特别明显的影响,但可能对会那些主要出口的企业会带来一定的影响,但这种影响整体上看应该说不会特别大。所谓外患主要是心理影响很大。 

  内忧,主要是我们遇到了通货膨胀,加上经济的复杂性程度越来越高,所以宏观经济政策,特别是货币政策,如何在考虑外部复杂环境提高的情况下,同时又要对付内部的通胀,这的确会带来新的困难,再加上我们的融资压力还是非常巨大的,所以对中国的市场的确会带来比较大的影响。在这种不明朗的情况下,也许观察还是上策。   [详细]  

  ■我国对美债持有量时而增加时而减少都是正常的 

  [网友abceasy]:请问嘉宾,有人说买美债也是损失,不买美债也是损失,只是买美债能救美国。你怎么看?

  【吴晓求】: 中国作为一个典型的经济外向型国家,进出口贸易在经济中的影响很大,再加上中国的汇率制度改革也没有完全到位,所以中国的外汇储备有时候会增长得很快,这其中热钱应该是占据着非常重要的份额。中国又是一个强制性结售汇的国家,就会形成高额的外汇储备。但是,外汇储备资产第一是要安全,第二是要保值和增值。目前,全球能够向中国提供规模和流动性相对比较恰当的资产的国家,是比较少的。在没有调低美债信用之前,我们主要还是在选择美债作为主要投资。 

  现在如果放弃美债,投资就找不到可以替代的产品了。欧债和欧元资产、日债和日元资产都存在着比较大的风险。黄金价格又太高、规模也太小,各种大宗商品也不能作为长期的投资资产,所以明知美债有风险,有时候也还难以减持,这就是一个怪圈。 

  为了破除这个怪圈,只有两条路走:一条路是要推进国际货币体系的改革,应该逐步形成多元的、有约束力的一个国际货币体系结构,同时要大力推进人民币的国际化。另一条路是要推进中国的经济增长模式转型,要从主要依靠外部需求拉动经济增长转到主要通过内需、内需中又以消费需求为主的经济增长模式。 [详细] 

  ■美债风波将间接影响到中国百姓的菜篮子  

  [网友杨再昌]:请问白老师,美债风波对中国普通民众生活形成什么影响? 

  【白明】: 我觉得美债危机对普通民众的生活产生影响的渠道首先是,美国经济相当一段时间要稍微降温,这种情况下美国的就业、人均的消费支出肯定要受到影响,中国的订单量就会受到影响。而同时,一些出口型企业也面临机会。美债跟美元不一样,但是这种危机必然会影响到美元的地位,量化宽松政策一出来美元的地位更加受影响,有可能大宗商品的价格,如石油的价格、大豆的价格,还有其他的商品的价格,都要走高。中国这些年来对国际市场的大宗商品依存度很高,而且是刚性依存,不是说贵了不买,中国不论贵还是便宜,都买。这样就会导致输入性通胀,会逐步传导到老百姓的菜篮子中。比如前一段时间的猪肉价格,看似跟国际市场没什么关系,但实际上饲料跟粮食有关系,粮食又受石油的影响,石油跟粮价有一个正常的比价关系。  [详细]
(责任编辑:张庆成)

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