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吳曉求、白明談美債風波對國際經濟及中國的影響

2011年08月11日18:08    來源:人民網強國論壇     手機看新聞

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人大教授吳曉求及商務部白明談“美債風波對國際經濟及中國的影響”
人大教授吳曉求及商務部白明談“美債風波對國際經濟及中國的影響”
  編者按:14:30,中國人民大學校長助理、研究生院常務副院長吳曉求,及商務部國際貿易經濟合作研究院國際市場研究部副主任、研究員白明做客強國論壇,以美債風波對國際經濟及中國的影響為主題與網友進行在線交流,歡迎參與。

  
【訪談全文】 【白明微博】【訪談預告】 【圖文直播】


  ■我們不應該以散戶心理來關注美債的短期形勢

  [網友一天一地一廣仔]:請問嘉賓,面對美債風波,中國的賬面損失會是多少,如何提高外匯儲備的安全性,又如何緩解國內的通脹壓力?  

  【白明】: 您這個問題提得相當好,大家確實也關心,我們也在思考這個問題。中國的外匯儲備3萬多億,其中大約一半的外匯儲備都是通過購買美債產生的。我們為什麼買美國國債?因為美國國債是有信用的,是AAA級,其他國家也有AAA級的,但能夠容納下中國這麼大體量的金融產品就隻有美國國債。美國國債的信用好,大家買著就放心,而當美國國債信用不好了,就像裝雞蛋的筐老搖晃,大家就會怕雞蛋掉出來,所以說,大家的擔心是十分有道理的。而對於美債危機,我們應該看得更長遠,國際的金融市場是不停波動的,我們追求怎麼能夠控制風險、追求安全邊際,在這種情況下,雖然一會兒上漲、一會兒下跌,我們這麼大一個國家就不應該隻以一種散戶心理來關注短期形勢了,而是應當有一個長期考慮。從長期看,我們買美債有一個長期受益率,像定期存款一樣,今年存了,明年到期肯定會給3%或者是4%的利息。我們要看重長遠的安全性,畢竟外匯儲備的安全性是多元化的,而大宗商品也是一個安全邊際比較好的東西。 ﹝詳細﹞
  
  ■現在的美債風波背后因素是美國的過度消費

  [網友一天一地一廣仔]:請問嘉賓,美債風波背后到底有哪些因素在起作用?對中國的影響有什麼?  

  【白明】: 我們不僅要看到現今發生的美債危機,還要看到這其實和三年前發生的國際金融危機是有關聯的,主要是虛擬經濟的泡沫還沒有破滅,這種泡沫一直支撐著過渡消費。泡沫是不斷膨脹的,美國的金融資產規模這幾十年來相對於GDP不斷擴大,1980年的時候全球的金融資產跟全球的GDP基本相當,2008年爆發全球金融危機的時候金融資產各種衍生品加起來的市值相當於全球的GDP的10倍,這已經是很不可思議的事了。次貸危機爆發了以后,經過救市,經濟雖然慢慢恢復起來了,但從根本上來看,過渡消費並沒有改變,只是稍微有所收斂。靠金融資產的泡沫支持,稍微壓了壓,但泡沫依然存在。另一方面,美債相當於一個接力棒、相當於金融資產的泡沫,美債去支持,從QE1到QE2,將來有可能施行QE3。 

  過去透支的是實體經濟,虛擬經濟發展的太厲害了,在布雷登森林體系之下,大家對美元信任,后來美元脫鉤了,就要靠自覺了。開始幾年美國基本上還是自覺的,但是這些年來實際上越來越不自覺了,發行美元無度、印票無度,造成了前兩年的次貸危機,包括再往前的互聯網泡沫也都是這樣的,只是在某一個時期產生的不同的現象。現在的美債風波,其背后的因素是美國的過度消費,這種消費是不可持續的。﹝詳細﹞

  ■不能因一次美債危機就把美元的主導地位抹去

  [E政建議12745號]:美債危機,是老天賜給中國的大好機會!進一步推廣超主權儲備貨幣的理念。早在2009年,中央周小川行長就倡議:應創造可保幣值穩定的超主權儲備貨幣。周行長的這個方案,正是解決美債危機的治病良藥!  

  【白明】: 不論是超主權貨幣,還是其他的設想,都是針對前些年“美元霸權”說的。世界是豐富多彩的,“美元霸權”不符合當前經濟全球化下各國多極化發展的需求。過去都是美元佔世界經濟的主導,實際上現在是多極主導,除了有美元,歐洲經濟體的影響力也很大﹔而亞洲國家,尤其像東亞的一些國家,如中國、日本、韓國的經濟,也在世界上佔有重要份量。這種情況下我們反對“美元霸權”,但是我們並不反對美元依然是世界主導貨幣,只是說它不是單獨主導。在這種情況下,超主權貨幣是一個方向,但不是說這一次美債危機就把美元的主導地位抹去了。

  【吳曉求】: 美債危機從全球和中國的角度來看,既有不利的一面,也有有利的一面——短期看是不利的,長期看是有利的。說短期看是不利的,是指中國的外匯儲備資產中,美元資產部分、包括美債部分,的確有減值的風險,有的實際上已經減值了,這就意味著我們財富的流失﹔說長期是有利的,是說美債的危機正在從根本上動搖美元的長期信用基礎。因為美國政府要穩定美債市場,找不到什麼特別好的辦法,大概隻有多發貨幣,也就是說實施QE3的概率大幅度增加了。多發貨幣實際上就是在損害美元的基石,這對全球貨幣體系結構的調整是有利的。同時,也有利於中國人民幣的國際化,減少人民幣國際化的一些障礙,有利於推進中國金融市場的發展,提升中國金融體系、包括人民幣的競爭力。   ﹝詳細﹞

  ■面對美國主權信用評級下調中國股民也許觀察是上策 

  [網友一天一地一廣仔]:請問嘉賓,目前由於美國主權信用評級被標普下調引發A股巨震,股民們應該做好哪些准備以應對接下來的挑戰?  

  【吳曉求】: 從現在看來,中國股票市場或者是資本市場的外部環境已經越來越復雜了,內部因素也越來越憂慮,中國的股票市場有一些內憂外患。現在這個外患不僅僅是美債,而且包括歐元區的非常重要的國家,比如法國,可能未來也包括英國,他們都有可能會調低國家的信用等級。這種下調對人們的心理影響應該是非常之大的,因為中國的資本市場也不是一個與世隔絕的市場,它也會受到全球主要市場的波動的影響。雖然對上市公司的業績來看沒有特別明顯的影響,但可能對會那些主要出口的企業會帶來一定的影響,但這種影響整體上看應該說不會特別大。所謂外患主要是心理影響很大。 

  內憂,主要是我們遇到了通貨膨脹,加上經濟的復雜性程度越來越高,所以宏觀經濟政策,特別是貨幣政策,如何在考慮外部復雜環境提高的情況下,同時又要對付內部的通脹,這的確會帶來新的困難,再加上我們的融資壓力還是非常巨大的,所以對中國的市場的確會帶來比較大的影響。在這種不明朗的情況下,也許觀察還是上策。   ﹝詳細﹞  

  ■我國對美債持有量時而增加時而減少都是正常的 

  [網友abceasy]:請問嘉賓,有人說買美債也是損失,不買美債也是損失,只是買美債能救美國。你怎麼看?

  【吳曉求】: 中國作為一個典型的經濟外向型國家,進出口貿易在經濟中的影響很大,再加上中國的匯率制度改革也沒有完全到位,所以中國的外匯儲備有時候會增長得很快,這其中熱錢應該是佔據著非常重要的份額。中國又是一個強制性結售匯的國家,就會形成高額的外匯儲備。但是,外匯儲備資產第一是要安全,第二是要保值和增值。目前,全球能夠向中國提供規模和流動性相對比較恰當的資產的國家,是比較少的。在沒有調低美債信用之前,我們主要還是在選擇美債作為主要投資。 

  現在如果放棄美債,投資就找不到可以替代的產品了。歐債和歐元資產、日債和日元資產都存在著比較大的風險。黃金價格又太高、規模也太小,各種大宗商品也不能作為長期的投資資產,所以明知美債有風險,有時候也還難以減持,這就是一個怪圈。 

  為了破除這個怪圈,隻有兩條路走:一條路是要推進國際貨幣體系的改革,應該逐步形成多元的、有約束力的一個國際貨幣體系結構,同時要大力推進人民幣的國際化。另一條路是要推進中國的經濟增長模式轉型,要從主要依靠外部需求拉動經濟增長轉到主要通過內需、內需中又以消費需求為主的經濟增長模式。 ﹝詳細﹞ 

  ■美債風波將間接影響到中國百姓的菜籃子  

  [網友楊再昌]:請問白老師,美債風波對中國普通民眾生活形成什麼影響? 

  【白明】: 我覺得美債危機對普通民眾的生活產生影響的渠道首先是,美國經濟相當一段時間要稍微降溫,這種情況下美國的就業、人均的消費支出肯定要受到影響,中國的訂單量就會受到影響。而同時,一些出口型企業也面臨機會。美債跟美元不一樣,但是這種危機必然會影響到美元的地位,量化寬鬆政策一出來美元的地位更加受影響,有可能大宗商品的價格,如石油的價格、大豆的價格,還有其他的商品的價格,都要走高。中國這些年來對國際市場的大宗商品依存度很高,而且是剛性依存,不是說貴了不買,中國不論貴還是便宜,都買。這樣就會導致輸入性通脹,會逐步傳導到老百姓的菜籃子中。比如前一段時間的豬肉價格,看似跟國際市場沒什麼關系,但實際上飼料跟糧食有關系,糧食又受石油的影響,石油跟糧價有一個正常的比價關系。  ﹝詳細﹞
(責任編輯:張慶成)

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