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中國人民大學金燦榮談美債上限談判及對中國的影響

2011年08月01日16:56    來源:人民網強國論壇     手機看新聞

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中國人民大學金燦榮談美債上限談判及對中國的影響
中國人民大學金燦榮談美債上限談判及對中國的影響
  編者按:8月1日14:30,中國人民大學國際關系學院副院長金燦榮教授做客強國論壇,就美債上限談判及對中國的影響話題與網友進行在線交流,歡迎參與。

 
【訪談全文】 【訪談預告】 【圖文直播】


  ■美國國債信譽下跌將導致中國所持有的美元資產價值縮水

  [露琪婭]:金教授,我相信很多強壇網友跟我一樣,對經濟不太了解,能否解釋一下,為什麼美債上限會關系到中國的損失?

  【金燦榮】:200年前美國剛建國不久時,出於戰爭的需要,就開始建國債。1917年開始,美國國會制定了一個國債限額制度,目的是能夠定期檢查政府的開支情況。它的出發點是想達到量入為出的財政管理目標,實際上從20世紀經濟史來看,美國並沒有做到量入為出,國債限額一直瘋漲,特別是二戰以后情況更為嚴重,1960年以來美國國會已經78次對債務上限進行調整,其中49次在共和黨政府任內,29次在民主黨政府任內。近年來這個問題尤其突出,至奧巴馬總統任職以來,國會已經三次提高了債務上限,提高的總額為2.979萬億美元。當然奧巴馬過去兩年半迅速擴大國債,主要原因是經濟危機,有特殊性,但是從共和黨民眾眼光來看,奧巴馬是過於大手大腳了。而且跟中國投入了4萬億人民幣的投資不同(附帶講一下,2009年初的4萬億人民幣大概相當於5860億美元),中國的投資對經濟的刺激見效了,而奧巴馬將近2萬億美元的投資沒有見效,導致共和黨選民對進一步授權給奧巴馬刺激經濟深表懷疑。  ﹝詳細﹞

  ■買美元國債是我們巨額外匯儲備的一種無奈的出路

  [孤鬆]:中國為何還要持續增持美國國債?難道沒有預估過風險麼?中國的主權債務工具是不是應該多樣化?那誰來代替美元這個產品呢?  

  【金燦榮】:實際上我們現在外匯儲備的主要投向還是各國的債券市場,近年來中國政府已經在嘗試進行外匯投資的多元化,中國政府已經增持了歐元、日元、韓元,但現在的問題是上述非美元債券市場容量很小,不夠中國人買的。美國國債佔全世界債務市場的40%,而且構造非常復雜,其中投資機會非常大。而其他上述非美元戰略市場容量小,很難贏利。其結果是投資非美元戰略市場風險比投資美元國債還要大,坦率地講,現在歐洲和美國在比誰的經濟更爛,截止到目前,很顯然在歐美之間美國經濟的潛力還是要好一點。綜上所述,買美元國債是我們巨額外匯儲備的一種無奈的出路。  ﹝詳細﹞

  ■中國確實要為可能的美國信用破產做准備

  [囧囧沒有神]:中國持有如此高額的美國國債,是不是風險太高了,一旦美國信用破產,是不是會血本無歸呀?

  【金燦榮】:說實話五年以前大概沒有人會相信美國信用會破產,但是2008年9月15日雷曼兄弟公司倒台,美國的房屋次貸危機引發全球金融危機之后,人們就開始對美國的長期信用產生了懷疑,事實上國際上的三大評級公司標准普爾、惠譽、穆迪,雖然他們自身就是美國公司,但是他們現在對美國經濟長期前景的信心有所動搖。 

  當前的國債上限政治游戲大概告一段落了,就近期看,美國國債限額危機也會告一段落。但是,這次國債限額危機確實是削弱了人們對美國長期經濟發展前景和政府治理能力的信心。雖然1995—1996年美國政府也經歷過一次國債限額危機,導致克林頓時期部分政府機構關門,但是今天跟1995和1996不同,一是美國確實給大家制造了危機﹔二是15年前美國經濟增長的基本前景非常好,今天美國經濟的增長動力很差﹔三是在美國國債份額當中,中國佔的比例非常大,在15年前中國佔的比例非常小,可以不計,現在非常大,中國人跟15年前相比,極其關心美國的經濟狀況和國債動向。 ﹝詳細﹞ 

  ■購買美國國債是市場行為所以不能附加政治條件

  [余青山]:金教授,為什麼中國購買美國國債不附加條件?不要求美國承認中國市場經濟的地位、放開對中資的限制、或解除對華高技術出口的限制?謝謝。 

  【金燦榮】:美國的國債買賣是一個市場行為,是由中國的外管局和中國的銀行在公開市場上操作的行為,不是一個政府行為,美國並沒有強迫中國購買美國國債,所以不存在附加條件問題,但是當中國購買美國的國債達到一定量,比如說前面提到中國現在購買的美國國債佔美國整個總額的8%,從而成為美國國債的大持有人之后,客觀上中國的行為對美國國債的收益和動向是有影響的。中國可以用這種客觀存在的影響和美國政府做一些交換,但至於買不買國債,這是純市場行為,跟政府的政策是沒有關系的。   ﹝詳細﹞

  ■中國在對外投資方面經驗、人才、制度和法律支持都不夠

  [寶劍]:嘉賓,中國持有美國國債約1萬億美元,折合人民幣也就是7、8萬億元,13億中國人均是多少?呵呵,借這麼多錢給他們能增值多少? 

  【金燦榮】:截止到2011年5月,中國政府持有的美國國債總量是1.1598萬億美元,大概佔美國國債總額的8%,美國國債的年收益率平均大概在5%左右,坦率地講,這個回報當然是不理想的。事實上美國對中國的直接投資年均回報率大概在18%左右,是其在全世界最高的回報率。比較理想的狀況是中國的外匯儲備對美國進行直接投資,以獲得比5%更高的回報率。但是事物的發展都有一個過程,大家都希望走向國際,但是走向國際的道路是非常坎坷的,中國在對外投資方面總體來講是一個新兵,經驗、人才、制度和法律方面的支持都不夠,而且世界上真正的良好投資機會並不多。今年初利比亞發生的事就告訴我們,如果國家沒選對,不僅談不上回報率,而且是血本無歸。不是說政府和企業不想對外直接投資,而是面臨著很多具體的困難,這些困難需要時間來慢慢應對。事實上2001年以來,中國政府在鼓勵我們的企業走出去,我們企業走出去的步伐是非常驚人的,在不遠的將來,我們可以看到中國的企業在國際舞台上會更活躍,我們的外匯儲備就會有更好的出路。 ﹝詳細﹞
(責任編輯:張慶成)

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